華爾街的放逐者

 

當然食君之祿，總有點功夫要做。而最好笑的解釋是這樣的~「問：為甚麼石油近來會升？答：因為就快夏天，所以人們會開多冷氣，增加電力需求！問：為甚麼石油近來會跌？因為就快夏天，所以人們會少開暖爐，減少石油需求！」一魚兩吃，萬能過萬能key 的解釋。問的那位不追問，答的那位不臉紅，聽的那位不失笑！

 

OK, 先不論這解釋可信度有幾高，失笑的地方是夏天年年有，冷氣又不是今年發明，如果只要夏天到，石油就會升是一條定律的話，市場又咁易比你估到，哪世界仲有窮人？而最黑色幽默的地方是經過幾年歷練後，自己也不再失笑。因為我終於明白我幹的是甚麼一回事，我更為發現投資市場不是用來分析的，它只是一個工具或借口用來幫手揾食。

 

甚麼基本分析，技術分析都變得毫不重要，因為我們只是玩緊一個氹女仔的遊戲。女仔是怎樣氹的？不外乎需要一個簡單易明的故事，再加投其所好的對答，適如其份的談吐，而只要你不是差勁非常，連連穿崩的話，通常也能討得女孩子的歡心。金融從業員需要的也只是一個顯淺易明的前景，拋拋聽落好似好勁的專有名詞（最好用英文），看看客戶的眉頭表情，估算他們會投資多少，再調銷售整策略。至於投資將來的表現？客戶肯投資了才算！

 

我時常有個假設, 這些趣事只容許在金融生態圈的低端環境中發生，因為不是所有人也這樣不珍惜羽毛的。而在金融界裏有一位叫入羨慕的職位叫分析師，他的工作既複雜又簡單，他們用世界上最複習的方法來吿訴你最簡單的3件事：買、揸、沽，句號！而分析師又分買方和賣方，簡單來說買方分析師是幫基金經理做嘢，，即等於公司買版 ，做事從不需向外交代，只要對老板負責，他們低調而有效率，奈何空缺比較少，也很講機遇。

 

另一類叫賣方分析師，也可以好簡單地說，他通常活躍於投資銀行（當然投行也有分勁唔勁），我們常聽到的甚麼大行報告、或大行降低某公司的盈利預期，就是他們的手筆。他們主要的工作是爲投資者提出建議，那隻股票如何值得投資或拋售。而分析師最寶貴的資產可說是獨立，像法官般能不偏不倚地看証據作判斷，不屈服於任何政治壓力。所以一個

擲地有聲的大行報告，隨時能在市場興波作浪。

 

可惜也又要跟大家拋拋書包，可能讀經濟的朋友都聽過劣幣驅逐良幣，意思是本來巿場很健康，但有一天市場開始有假奶粉流通，大家好快就開始收起仍在巿場交易的真奶粉，不需多久，那整個市場都交易著假奶粉，把真奶粉驅逐了....看了本書就是一個這樣的故事，一個分析員故事，一個成功又不成功的分析員故事，更是一個在撰擇腰骨或麵包的故事。

 

如告訴你醫生最重要的工作並不是醫人，你會覺得奇怪，但告訴你分析師的工作並不是分析，你的感覺又如何？為何會有這些怪現象，那要知道分析師這工作崗位是企在財務報表那一個位置，誰的位置是幫公司揾收入，而又誰的位置是洗緊公司錢。甚麼團隊精神，還是留番寫annual report 時用吧。

 

投資銀行有幾個位特別賺錢，一是坐trade desk的炒手，即是當市場發生變化時，你還如夢初醒時，人家已是炒了十萬八千次的對家，他們論功行賞，勝者為王，當然他們又比任何職業更加達爾文。另一款就是10個高材生11個都想做的 i banker, 他們的工作都不複雜，就是幫公司在街外揾錢，如幫公司上巿，攪收購合併，包銷發債...他們賴以佣金為生，成交愈大，花紅愈高。

 

至於分析師的代遇，很多時也是硬掘的，而當他們要分析的公司又跟 banker的生意交纏著時，誰是莊誰時閒也一目了然吧。籍籍無名的分析師被人擺佈當然無話可說，就算有點名氣的星級分析員可以做的也不多，寫的報告如跟有生意來往的公司過不去，換來的下場也不會太好受。Enron倒閉前，是有95%的分析師建設買入的，

 

作者就如我們一樣，少年時十分天真十分儍，認為做好的分析就會有人欣賞，就會得到公司的尊重，而事實當然是事與願違。他初出道時好不容易找到一份稱職的工作，但之後他在行業中待得越耐，也越了解遊戲怎樣玩，雖然財富跟著水脹船高，聲譽也越來越響，他心情反而越是苦惱，越討厭自已本身喜愛的工作。

 

君子愛財,取之有道。從來也只是lip service , 沒有人會認真看待。而作者在金融風暴前幾年細心研究過每一間銀行，可惜能找出可投資的....一間也沒有。不是這間數目混亂，就是那間負債過高。此刻的人生交叉點，你會忠於自己的想法，建設客人全部沽出，或是忠於老板的想法，近排時運高，乜都睇唔到。繼續跟銀行高層打波吹水，有需要時又拿出哨子排好隊，為有生意來往的銀行啦啦一翻。

 

作者的決定和下場，不言而喻。他說最痛苦的不只失掉工作，工作得不到別人的認同也是死因。眾所周知，在分析界中，叫人太早沽出等同死罪，因為"Markets can remain irrational longer than you can remain solvent.  " John Keynes.市場的不理性可以比你忍耐和想像的時間都要長，當然2008之後，the rest is history.

 

喜歡這故事的人性，筆者聲名大噪後，他沒有自滿，而他更跟花𣄃銀行好像有不共戴天之仇一樣，由它的經營方式到它的管理決策從來看不順眼，沒有試過看好的一天。他也告訴讀者就算一個幾有有名聲的分析師，只要不是圍內的人，也可以照樣被冷待。這也是我們常說的所謂世態。

 

書看罷了，意料之內，情理之中。結論是一刀兩刃，分析和菜刀一樣，究竟是用來劈柴或斬人，取決的還看揸刀人！

mark kong